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中福在线广汇汽车融资租赁龙头买入评级

发布时间:2021/04/27

  广汇汽车是中邦最大的乘用车经销与归纳任职集团。 公司供给的产物和任职包含整车发卖、融资租赁、维教养护、佣金代劳任职(包含保障及融资代劳、汽车延保代劳及二手车往还代劳任职)等,笼罩汽车任职全人命周期的营业。 2015 年公司告终开业收入 937 亿元,位居“中邦汽车经销商百强”榜首。

  融资租赁龙头,受益于行业高伸长。 目前邦内汽车金融分泌率仅35%,远低于环球 70%的均匀秤谌,擢升空间重大。跟着住民收入秤谌擢升,消费者年青化,汽车金融分泌率火速上升。 2012-2015年,公司融资租赁台次从 4.6 万台上升至 11.3 万台, 复合伸长率为34.9%。 广汇动作上市公司,融资渠道广,有助公司扩张融资租赁界限,进一步擢升公司赢余才华。

  二手车战略破冰,希望迎来产生式伸长。 目前, 我邦处于二手车墟市进展的早期阶段,“二手车/新车”的比例仅为 0.25,而英邦为 3.5、美邦为 3.3,来日进展空间重大。 2016 年 3 月,邦务院宣告《闭于鼓吹二手车容易往还的若干睹解》,除迥殊区域外取缔限迁战略,提出加大二手车金融任职赞成力度,同时二手车往还干系的税收战略亦正在同意之中。 咱们以为,中福在线二手车往还税制同一、税收平等,将鼓吹全面行业各式形式的平等角逐,有利于二手车造成界限化筹备、品牌化进展。

  收购宝信整合初睹功劳,赢余向上弹性大。 2016 年 6 月 27 日, 广汇汽车完结对宝信汽车的要约收购,往还金额 94.68 亿百姓币。 宝信汽车是邦内第十的汽车经销商,首要筹备宝马、捷豹途虎等华丽车品牌。 宝马 2016 年推出 2 系游览车、 新 X1, 2017 年将推出全新5 系, 2017 岁尾或 2018 年 X3 希望告终邦产化,进入新一轮产物周期,销量希望企稳回升。 广汇完结收购宝信之后推出百日整合宗旨,全部导入广汇的运营、财政、人力编制,公司筹备结果改正,赢余秤谌将显着擢升。

  赢余预测、估值及投资评级: 咱们预测公司 2016/17/18 年 EPS 区别为 0.51/0.63/0.73 元( 2015 年 EPS 为 0.36 元)。 而今股价 8.55 元,区别对应 2016/17/18 年 PE 为 17/14/12 倍。 公司是邦内最大的汽车经销商,融资租赁、二手车等汽车后墟市营业高伸长,接续功绩太平赢余。参考同比公司估值秤谌,咱们予以公司 2017 年 20 倍 PE估值,对应倾向价 12 元,初次笼罩予以“买入”评级。

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